摘要投资建议：四季度投资延续精选个股思路，低估值、国企改革等依旧成为投资主线。旅游行业短期景气和长期成长均维持，中长期看点在旅游消费半径、内容和方式上的升级以及旅游资源和流量的价值重估，看好周末旅游、出境游、文旅结合。增持云南旅游、宋城演艺、众信旅游、凯撒旅游、中国国旅。横向比较：国庆黄金周游客出游意愿强烈，全国共接待游客5.93亿人次/+12.8%，累计旅游收入亿元/+14.4%.各省市客流普遍维持高增长，休闲度假目的地仍受追捧。主要省份：国庆黄金周游客出游意愿强烈，整体保持较高增速：海南（23.23%）、甘肃（22.50%）、内蒙古（21.49%）、湖北（20.10%）。重点城市：表现总体较好，二三线城市增速较快：天津（5.5%）、北京（-2.8%）、重庆（21.3%）、武汉（21.09%）。主要景区：周边游、自驾游持续火爆，部分景区受中秋分流影响客流下滑，休闲游目的地仍受追捧：峨眉山(-4.9%)、乐山（-6.4%）、九寨沟(18.1%)、南山(62.3%)、九华山(-13.7%)、黄山(-16.4%)；武陵源(8.7%)，漓江（-7.4%），梵净山（60.7%），长白山（+19.0%），华山(-2.6%)；印象刘三姐(39.0%)，三亚千古情(44.6%)，古北水镇（41.9%），大唐芙蓉园（17.3%）。

纵向比较：省份、重点城市、景区整体同比增速出现分化。

主要省份：省份整体出现分化，贵州升幅较大，贵州+21.2个点，甘肃+6.9个点，河南+6个点，新疆-17.9个点，陕西-10.0个点，福建-5.5个点。重点城市：重点城市增速整体分化，北京-4.4个点，天津+4.4个点，上海-15.8个点，重庆+9个点旅游景区：年十一受限流及天气、中秋分流等因素影响，部分景区增速出现下滑，峨眉山-7.5个点，九华山-10.5个点，黄山/南山分别-6.8/+21.2个点。节假日对比：十一省份、景区客流增速出现波动。主要省份：大部分省份客流增速较中秋有所下滑，山东/陕西小幅下滑，分别-1.3/-5.8个点，贵州+6.6个点。重点城市：一线城市十一整体客流增速较端午下滑，天津小幅降5.3个点，北京降5.3个点。旅游景区：相比端午，除三亚外景区增速整体回落。南山增59.7个点，黄山降20.2个点，峨乐降12.2个点，九华山降18.8个点、出境游维持高景气，长线游受







































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