3年前投资天涯，3年后的今天收益率是多少？

让天涯社区（.OC）曾经的股东折建彪来告诉你吧。年7月10日，折建彪以每股11.11元的价格购买90万股天涯，当时天涯估值10亿元。但天涯估值一直徘徊不前，15个月之后，折建彪不得不平价卖出所有天涯股票。

这并不是一次成功的投资。即便折建彪持有股票到今天，按照最近一次天涯的融资估值，他也只能获得20%的收益率。3年20％，和风险极低的银行理财产品收益率相当，勉强跑赢几乎无风险的余额宝。

过去三年是互联网投资的大风口，为什么在风口之下，天涯的估值没能飞起来？这家公司还有机会翻身吗？

硅谷很早就有人发现，开放的社团很容易走向平庸。当新成员不断涌入一个开放社团时，社团中最有价值的成员会发现社团成员平均水平降低，以致于自己继续待在社团会越来越没有意义，于是他们就会选择离开。这批成员的离开进一步降低了社团的价值，于是越来越多高价值的成员选择离开，直到有一天社团彻底走向平庸。

这个现象被称为蒸发冷却效应：液体在蒸发成气体的过程中会吸热，降低周围的温度。当温度最高的液体蒸发变成气体时（价值最高的成员离开社团），剩余液体的平均温度就会下降（社团的平均价值进一步降低）。

在社交网络中，最有价值的用户往往被称为大V，大V大规模出走往往被认为是不祥的征兆。

天涯恰恰是大V出走最为坚决的社区之一。「读懂新三板」统计了天涯杂谈有史以来最热门的80条贴子，这80条贴子的80个大V作者中有43个今年以来未登陆天涯，这意味着大V流失率达到53.75%。

很多人认为大V出走的原因是大量水军的入驻使得社区氛围乌烟瘴气，用户体验糟糕透顶。实际上，即便没有水军，这一命运也无法逃避。

天涯作为传统的论坛，以话题为核心展开讨论，用户的每一次顶贴都会将该贴顶到首页，其他用户既无法筛选内容也无法筛选交流对象。在这种模式下，上亿阶层差异巨大、三观和思维方式迥异的用户在一起，信息获取效率和交流效率注定低下，水化不可避免。

新浪微博以单向